Por qué Caputo sale a buscar dólares en el mercado interno para pagar deuda

Con la opción de emitir deuda en el mercado internacional complicada porque el riesgo país se mantiene por encima de los 500 puntos, el Gobierno nacional decidió buscar financiamiento por hasta US$2.000 millones en el mercado interno que se aplicará para pagar el vencimiento de julio por US$4.500 millones.

Con ese objetivo mañana emitirá un nuevo bono en dólares denominado AL27 que tendrá un cupón de 6% de TNA y pagará intereses todos los meses. El vencimiento será en octubre de 2027, en coincidencia con las elecciones presidenciales que se celebrarán ese año.

El bono solo se podrá suscribir en dólares y se regirá por la ley argentina. Las licitaciones de este bono se realizarán en forma conjunta con las de pesos, respetando el calendario ya fijado por la Secretaría de Finanzas.

En ese llamado, se subastarán US$150 millones donde los interesados ofrecerán el precio del bono. Al otro día se realizará una segunda ronda ampliable por US$100 millones al mismo precio de corte, según la información oficial que procesó Agencia Noticias Argentinas.

Las razones de esta decisión ofrecen varias aristas:

1.  Existe una oferta importante de dólares por obligaciones negociables que están emitiendo empresas.
2.  También se esperan nuevas emisiones de deuda por parte de provincias.
3.  Habrá un buen flujo de dólares en los últimos meses dado el volumen de la cosecha gruesa, que se revitalizó por las últimas lluvias.
4.  Además se busca captar fondos que “están en el colchón” al amparo de la nueva ley de Inocencia Fiscal.

Desde el punto de vista del manejo financiero, la emisión de este bono le permitirá al Banco Central una menor emisión de pesos para comprar dólares y recomponer reservas. 

Esto además implica que no necesitará una esterilización de esos pesos, acción que en las últimas semanas había realizado el Tesoro Nacional tomando más pesos de los que necesitaba en las licitaciones.

Asimismo, los nuevos títulos quedan directamente como obligación del Tesoro Nacional. Esta absorción de dólares mediante estos títulos también contribuirá a sostener el precio del dólar en un contexto de mayor demanda, dado que los inversores, en lugar de liquidar en el mercado, podrán suscribir este bono.

La medida se anuncia en un momento en el que el riesgo país cerró en 529 puntos y genera dudas sobre la posibilidad de que el Gobierno pueda lograr el rollover de la deuda con financiamiento externo.

Por otra parte, se intentará enviar una señal a los inversores internacionales de que Argentina tiene financiamiento interno para conseguir dólares para el pago de sus obligaciones en moneda extranjera.